若無法再融資,廈華電子則面臨命運的大考,但再融資并不像公司想象得那么必然,廈華電子還必須邁過四道坎融資與再融資,是證券市場的基本功能,增發(fā)是上市公司重要的再融資手段之一,增發(fā)是否為“惡意”圈錢,不能簡單的下定義,而是一看動機,二看是不是向市場伸手,三看募集的資金有沒有變相流向大股東。近日,上市公司廈華電子的定向增發(fā),就顯得頗為意味深長,大股東不僅掏出現(xiàn)金幫公司還債,還承諾要幫助廈華電子成為行業(yè)龍頭。市場分析人士
若無法再融資,廈華
電子則面臨命運的大考,但再融資并不像公司想象得那么必然,廈華電子還必須邁過四道坎
融資與再融資,是證券市場的基本功能,增發(fā)是上市公司重要的再融資手段之一,增發(fā)是否為“惡意”圈錢,不能簡單的下定義,而是一看動機,二看是不是向市場伸手,三看募集的資金有沒有變相流向大股東。
近日,上市公司廈華電子的定向增發(fā),就顯得頗為意味深長,大股東不僅掏出現(xiàn)金幫公司還債,還承諾要幫助廈華電子成為行業(yè)龍頭。
市場分析人士對廈華電子的此次增發(fā)給予樂觀的評級,他們認為,增發(fā)完成之后,減輕了債務壓力的廈華電子,在大股東的幫助下,在2008年或能迎來經(jīng)營上的“拐點”。
增發(fā)還貸
2008年2月28日,以生產(chǎn)“廈華”牌（英文為“Prima”）電視機為主營業(yè)務的廈門華僑電子股份有限公司（簡稱“廈華電子”,600870.SH）發(fā)布公告,稱董事會通過決議,非公開發(fā)行股票（又稱“定向增發(fā)”）,募集不超過7億元人民幣,其中6億元用于歸還銀行貸款,1億元補充流動資金。
公司稱,此舉將幫助廈華電子改善財務數(shù)據(jù),預計增發(fā)完成后,廈華電子的資產(chǎn)負債率將從2007年3季度的96.63％降至76％左右,每年減少財務費用約為4500萬元。
截至2007年3季度,廈華電子的財務費用為7686.55萬元,全年預計在1億元上下。
此前三年廈華電子的財務費用分別為2006年的9438.40萬元、2005年的9183.33萬元和
2004年的6466.57萬元。
目前,廈華電子的第一、第二大股東及其實際控制人均表態(tài)將認購增發(fā)股份。
廈華電子的實際控制人中華映管（2475.TW）通過全資控股公司華映視訊（吳江）有限公司和關聯(lián)公司福州嘉溢電子有限公司合計持有廈華電子29.9％的股份。
廈華電子的原大股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司持有18.31％,其實際控制人為廈門建發(fā)集團有限公司。
樂觀其成
在接受《財經(jīng)時報》的采訪中,市場分析人士,普遍對廈華電子的此次增發(fā)抱以“樂觀其成”的態(tài)度。
東方證券的行業(yè)研究員張小嘎博士說,在調(diào)研中,他感覺到廈華是一個公司上下都很努力的企業(yè)。
張小嘎還透露,根據(jù)他和基金經(jīng)理的交流,機構對于廈華電子的前景還是比較看好的,他相信公司的增發(fā)能夠順利通過。
東海證券的行業(yè)分析師劉俊認為,增發(fā)方案對于改善公司的經(jīng)營無疑是有利的。
劉俊在最新的研究報告中,給予廈華電子“增持”的評級。
市場分析人士對廈華電子的樂觀態(tài)度,來源于四個方面,第一是因為2006年廈華電子的巨虧與中華映管進入后進行歷史撇賬有關,而2007年上半年的虧損則是徹底清除了歷史因素的影響。
第二,是廈華電子也實在不能再虧損下去了,劉俊說,“廈華電子2007年虧損已成定局,由于兩年虧損,在2007年年報公布后,將被
ST.”如果2008年繼續(xù)虧損的話,根據(jù)我國證券市場的有關規(guī)定,將被帶上“*ST”的帽子,并發(fā)布退市警示,這對上市公司以及廈門市ZF而言,在面子上很難接受。
第三,是大股東中華映管的主要產(chǎn)品是液晶面板,而這正是廈華電子所急需的重要原材料,上下游產(chǎn)業(yè)鏈的打通,將有利于公司業(yè)績的提升。
第四,根據(jù)廈華電子上市13年來的記錄,公司曾在2000年、
2001年連續(xù)兩個會計年度出現(xiàn)巨虧,在
2002年經(jīng)過多方的努力,終究保證了扭虧。
四道坎
雖然市場分析人士普遍認為廈華電子2008年度的扭虧應該不是難事,但是對廈華電子而言,扭虧只是2008年“大考”的及格線,能不能獲得再融資資格以及之后的持續(xù)發(fā)展才是廈華電子的“命門”,而上述兩點還有賴于四個關鍵問題的解決。
其一,大股東的支持力度可能有限。
中華映管目前是世界上第四大液晶面板廠商,其主要優(yōu)勢在于適用于電腦顯示器、
筆記本顯示器等中小型液晶面板,根據(jù)中華映管2006年財報披露
